주식 투자의 기술적 분석의 종류와 의미.

금번 공유해드릴 내용은 주식 투자가 있어, 재무분석 외 기술적인 투자는 어떤 것이 있는지 말씀드리는 시간을 가져 보도록 하겠습니다. 

 

○ 주식 투자 기술적 분석의 종류

기술적 분석의 기법으로는 주기 이론, 차트분석, 기술적 지표, 심리지표 등이 있다. 기술적 분석은 본래 다우이론에서 시작되었는데, 『월스트리트 저널』을 창간하기도 한 찰스 다우는 주가에 장단기 추세와 조정이 존재하기 때문에 이를 파악하면 미래의 주가를 예측하는 것이 가능하다고 믿었다.

 

다우이론은 이후 여러 가지 이론으로 발전하였다. 차트분석은 주가 또는 거래량으로 차트를 그려 발견한 패턴에 근거하여 미래의 주가를 예측하는 방법이다. 주가 하락을 억제하는 지지선, 주가 상승을 억제하는 저항선, 주가 상승이나 하락이 지속되는 추세선 등을 차트에 그리거나, 지지선, 저항선, 추세선이 결합한 패턴을 인식하여 미래의 주가를 예측한 다기 술적 지표는 과거의 주가 또는 거래량으로 계산한 시장의 상태를 나타내는 지표이다. 

기술적 지표 2가지

• 분석 심리지표는 시장 참여자들의 투자심리상태를 파악하기 위해 고안된 지표이다. 공매 잔고 등이 흔히 사용되는 심리지표이다. 공매 잔고는 주식을 빌려 매도한 주식들 중 환매되지 않고 남아 있는 수량이다. 공매된 주식들은 미래에 환 매수되어야 하기 때문에 공매 잔고가 증가하는 것을 주가 상승의 신호로 인식할 수 있다. 다른 관점에서는 공매를 한 다음 예상과 달리 주가가 상승할 경우에는 무한대의 손실을 입을 수 있기 때문에 공매 투자자를 전문투자자로 보고, 공매 잔고가 증가하는 것을 주가 하락의 신호로 인식한다.

 

• 이동평균은 과거 일정기간 동안의 주가의 평균이다. 기술적 분석가는 매일매일의 주가는 잡음(noise)이 있지만, 이를 일정기간 동안 평균함으로써 이동평균은 잡음을 제거한 추세를 파악하는 데 도움을 준다고 믿는다. 단기이동평균이 장기 이동평균을 상향 돌파하여 상승하면 골든크로스라고 하며, 상승추세가 시작된 것이므로 매수시기로 인식한다. 반대로, 단기 이동평균이 장기 이동평균을 하향 돌파하여 하락하면 데드크로스라고 하며, 하락 추세가 시작된 것이므로 매도시기로 인식한다. 자주 사용되는 또 다른 기술적 지표로 상대 강도지수가 있다. 이 지표는 과거 일정기간 동안 가격 변동폭에서 가격 상승폭이 어느 정도인지를 측정한다. 일정기간 동안 상승일이 많아 상대 강도지수가 높은 값을 가지면 시장 과열 상태이고 이러한 상태가 지속되지는 않기 때문에 매도시기로 인식하고, 하락일이 많아 상대 강도지수가 낮은 값을 가지면 시장 침체상태이고 이러한 상태가 지속되지는 않기 때문에 매수시기로 인식한다.

 

○ 주식 투자의 기술적 분석의 의의

기술적 분석은 과거의 시장 정보인 주가, 거래량 등의 반복적이고 예측 가능한 패턴을 파악하여 미래의 주가를 예측하는 방법이다. 기술적 분석은 투자이익을 얻기 위하여 과거의 주가 자료에 나타나는 반복적이고 예측 가능한 패턴을 찾아내는 것으로, 기술적 분석가를 도표 분석가라고도 한다.

 

기술적 분석가는 주가가 이성적 요인도 반영하지만, 비이성적이고 심리적인 요인도 반영한다고 본다. 그렇다고 주가가 기업의 내재가치를 반영한다는 사실을 부인하는 것은 아니다. 다만, 기업의 내재가치에 관한 정보가 서서히 주가에 반영될 것이라고 믿는다. 기본적 분석가는 시장의 수요와 공급요인을 분석함으로써 기업의 내재가치를 파악하고 미래의 주가를 예측할 수 있다고 믿는 반면 기술적 분석가는 주가에는 심리적 요인도 반영되므로 이성적 요인만 분석하여 미래의 주가를 예측할 수는 없다고 생각한다.

나아가 과거의 정보인 수요·공급요인을 분석하는 것보다는 실시간으로 확보할 수 있는 주가를 분석함으로써 수요·공급요인을 더 잘 파악할 수 있다고 믿는다. 행태 재무학을 연구하는 학자들은 투자자들이 이익이 발생하면 너무 빨리 이익을 실현하고, 손실이 발생하면 손실 실현을 지연시키는 경향이 있음을 발견하는데, 이를 처분 효과로 해석할 수 있다. 만약 투자자의 처분 효과가 주가에 반영된다면 주가 상승 정보는 빠른 이익 실현으로 인하여 주가에 늦게 반영될 것이다. 또한 주가 하락 정보도 손실 실현의 지연으로 인하여 주가에 늦게 반영될 것이다.

따라서 추세 전환 시점을 빨리 포착하여 매매하는 기술적 분석가의 투자전략이 초과수익을 제공할 가능성이 있다. 행태 재무학의 또 다른 연구 결과에 의하면, 투자자는 자기 과신으로 인해 합리적일 경우보다 거래를 빈번하게 한다고 한다. 이를 받아들인다면, 거래량에 대한 기술적 분석을 통해 투자자의 심리를 파악할 수 있을 것이다. 또한 여러 가지 심리지표를 통해 투자자의 심리를 파악하는 것도 의미 있는 작업이 될 것이다.

 

과거의 시장 정보로부터 반복적이고 예측 가능한 패턴을 파악하여 미래의 주가를 예측하기만 한다면, 해당 정보가 주가나 거래량이 아니더라도 기술적 분석의 범주에 해당할 것이다. 해외 주식시장과는 달리 한국 주식시장에서는 투자자별 순매수 정보를 시장 정보로 제공하고 있다. 순매수란 단위기간 동안 투자자가 매수한 거래량에서 매도한 거래량을 차감한 것이
다. 흔히 외국인 투자자나 기관투자자는 정보를 보유한 거래자이며, 개인투자자는 정보 보유 능력이 없는 거래자로 알려져 있다. 이 같은 결과를 수용한다면, 외국인 투자자나 기관투자자의 매매를 추종하고 개인투자자와 반대로 거래하는 전략도 기술적 분석의 범주에 속한다고 할 수 있다.

 

감사합니다.